Ch3 이자율 (1)

1. Types of Rates

Treasury Rates: Treasury bill 및 bond로 부터 얻게되는 이율 (Risk-free rate)

LIBOR: London Interbank Offer Rate, 런던에서 은행간 단기자금 거래시 (AA등급 이상) 적용되는 금리로 1-month, 3-month, 6-month, 12-month LIBOR rate이 있고, Derivatives trader는 LIBOR rate을 risk-free rate으로 사용합니다. 한편, LIBID rates은 런던금융시장에서 은행간의 예금에 적용되는 예금금리를 말합니다.

Repo Rates: Repurchase Agreement, 주식을 보유한 투자딜러가 더 높은 가격으로 환매할 것을 약정하여 매도할때 발생하는 환매이율을 말합니다.

2. 이자율 산정

복리계산 공식은
원금이 A, 기간 n 년, 년간 m회 복리적용할 경우

이고, 연속복리 계산은

입니다.

참고로 이자율 전환 공식은 아래와 같습니다.

3. 제로 이율 (Zero Rates)

n 년만기 제로쿠폰 이자율(n-year zero coupon interest rate)은 표면 이자가 없는 n년 만기의 채권을 매수시 n년 만기후에 받게 되는 이자의 이율을 말합니다. n-year spot rate, n-year zero rate 또는 n-year zero라고도 불립니다.





4. Bond 가격

Bond 소유자가 받게 될 모든 현금흐름의 현재가격이 Bond 가격이 됩니다.

예를들어 0.5, 1.0, 1.5, 2.0년의 zero rate이 각각 5.0%, 5.8%, 6.4%,6.8%이고, 쿠폰 $3인 2년 만기 Bond의 가격은

입니다.





5. Par Yield

표면수익(par yield)는 채권가격이 액면가와 같게되는 표면이자율을 말합니다. 위의 예제의 경우

c = 6.87, 즉 2-year par yield는 6.87%가 됩니다.