Ch3 옵션거래 (Trading Strategies Involving Options)

1. 단일거래주식 옵션
- writing a Covered Call: Long Stock + Short Call, 매수 주직이 call 매도에 따른 손실보전

보험판매 효과 및 benefits from reversals

- Short Stock + Long Call

- Protective Put: Long Stock + Long Put, 보험가입효과 및 benefits from trends

- Short Stock + Short Put




2. Synthetic Futures: OTM Call - ITM Put




3. Combined Option Positions

- Bull Call Spread: ITM Call - OTM Call
가격상승이 높지 않을 것으로 예측되고 가격하락에 따른 손실을 제한하고자 할때 사용합니다. (Moderate Bullish & Risk Reduction)
예를 들어, buy Call option with X1=$100 @$3.00, sell Call option with X2=115 $1.00의 경우
Net debit = 3*100 - 1*100 = $200
*B.E.P. = X1 + Net debit = 100 + 2 = $102
**Unchanged: Loss of $200
***Maximum Loss: $200 if <= $100 ****Maximum Gain: X2 - X1 - Net debit = (115 - 100 - 2) x 100 = $1,300 - Bull Put Spread: OTM Put - ITM Put
Moderate Bearish 및 Risk Recution에 사용
예를 들어, buy Put option with X1=$105 @$8.00, sell Call option with X2=125 $27.00의 경우

Net credit = 27*100 - 8*100 = $1,900
*Maximum Profit: $1,900
**Maximum Loss: X2 - X1 - Net debit = (125 - 105 - 19) x 100 = $100

- Bear Spreads: ITM Put - OTM Put
가격하락의 폭이 크지 않을 것으로 예측하고 가격상승에대한 손실을 제한하고자 할때 사용합니다. 매수 풋옵션가격이 매도 풋옵션가격보다 높습니다.

- Box Spreads: Bull Call Spread + Bear Put Spread
payoff = K2 - K1 => value of box spread = (K2 - K1) e ^ -rT
구성: buying a call with X=K1 & a put with X=K2 and selling a call with X=K2 & a put with X=K1

- Butterfly Spreads: 1 ITM Call - 2 ATM Calls + 1 OTM Call
또는 1 OTM Put - 2 ATM Puts + 1 ITM Put
시장변동이 심한 경우 손실을 제한하기위한 Short Straddle로 K3 = (K1 + K2) / 2로 현 주식가격가 가까운 값을 가집니다.
European option에만 적용됩니다.

- Calendar Spreads: 동일한 행사가격과 상이한 만기로 구성된 옵션,
Buying 장기 만기의 Call Option + Selling a Call Option
Buying 장기 만기의 Put Option + Selling 단기 만기의 Put Option
neutral calendar spread: 행사가격이 현 주식가격과 근점
bullish calendar spread: 높은 행사가격
bearich calendar spread: 낮은 행사가격

- Strips: 1 Call + 2 Puts

- Strap: 2 Calls + 1 Put
주가가 급변할 것으로 예상되고, 주가하락보다는 주가상승이 예견될 때 사용합니다.

- Straddle: ATM Call + ATM Put
가격변동이 심할 것으로 예측이 되지만 그 방향을 알 수 없을 때 사용합니다.

- Strangle or Short Straddle: -ATM Call - ATM Put
가격변동이 심하지 않을 것으로 예상되니만 그 방향을 알 수 없을 때 사용합니다.

- Collar: Asset + OTM Put - OTM Call